2月27日，据彭博ETF分析师James Seyffart透露，2025年第四季度，多家13F申报机构整体减持了以太坊现货ETF。这一调整主要受到对冲基金集中卖出的影响，原因在于10月初的基差交易回报出现大幅塌陷，导致部分基金不得不平仓以应对风险敞口。

尽管整体市场出现减持行为，但一些传统投资者和长期资金却逆势增持，显示出机构投资者对以太坊长期价值的信心。其中，哈佛捐赠基金成为本季度最大新增买家，积极利用市场波动增加持仓。这种资金流向差异显示了加密市场内部结构的复杂性，以及不同投资策略在同一市场环境下可能产生的截然不同的行为模式。

分析人士指出，基差交易回报塌陷意味着期现价差未能如预期收敛，从而导致对冲基金使用杠杆策略的收益被侵蚀，迫使其减仓以降低风险。这种短期市场冲击往往对高杠杆机构产生明显影响，但长期投资者则有机会利用价格波动进行布局。哈佛捐赠基金作为长期资金，其增持行为可能反映出对以太坊生态系统长期增长潜力的信任，以及对去中心化金融和智能合约应用前景的看好。

此外，减持和增持同时发生也体现了加密资产市场日益成熟的特征。对冲基金倾向于短期套利和策略交易，而传统基金则更多关注资产配置和风险分散，这种结构性的差异使市场在波动中保持一定的稳定性，同时为长期投资者提供入场机会。市场参与者应密切关注基差、ETF流动性和机构行为，以评估未来价格走势和潜在风险。

总的来看，2025年第四季度以太坊现货ETF的交易情况反映了机构投资者在市场波动中的分化决策。短期来看，对冲基金的减持带来一定抛压，但长期资金的增持则提供支撑，尤其是哈佛捐赠基金的布局，可能在未来几个季度影响市场情绪和价格结构。这一趋势提示投资者在评估以太坊投资时，需要兼顾短期市场波动和长期价值潜力，同时关注机构资金动向以优化投资策略。