链上交易正在进入一个新的竞争阶段。

过去几年，去中心化交易平台不断提升速度和流动性，但对于机构资金而言，一个长期存在的问题始终没有解决：如何在公开透明的区块链环境中完成大额交易，同时避免交易策略、资金规模和资产方向被市场提前捕捉。

Zama正在尝试解决这一难题。

Zama创始人Rand近日在X平台表示，公司推出了Confidential RFQ（机密询价）协议，目前已在以太坊主网上线私有测试版本，预计将在9月向市场公开发布，后续还计划支持更多区块链网络。

该协议的核心思路，是把传统金融市场中的询价交易机制引入链上环境，并通过隐私技术保护交易信息。

目前，大额加密交易通常不会直接通过公开DEX完成。原因很简单，一笔规模较大的买卖如果直接暴露在链上，很容易被套利机器人、量化交易团队或者其他市场参与者提前发现，从而导致价格滑点扩大，甚至暴露机构交易策略。

因此，很多机构仍然依赖场外交易（OTC）或者暗池交易完成大额资产交换。

Zama希望改变这一现状。

据介绍，Confidential RFQ基于ERC-7984机密代币标准，通过密封竞价拍卖机制，让专业做市商在隐藏交易信息的情况下竞争完成订单。交易过程中，交易规模、买卖方向以及资产类型都不会公开显示。

这意味着，链上交易可以保留区块链的自动结算优势，同时减少公开市场环境带来的信息泄露风险。

对于机构投资者而言，这类基础设施的重要性正在提升。随着比特币ETF、RWA资产以及链上基金等产品不断发展，传统金融机构进入加密市场的规模越来越大。但机构资金最大的顾虑之一，就是公开账本带来的交易透明压力。

透明是区块链的优势，也是某些场景下的限制。

过去DeFi的发展更多围绕“开放”和“无需许可”展开，而下一阶段的竞争可能会加入另一个关键词——隐私。如何让机构愿意使用链上系统，可能不仅取决于交易效率，还取决于能否提供接近传统金融市场的隐私保护能力。

除了交易机制设计，Zama还公布了协议的经济模型。

根据官方介绍，Confidential RFQ产生的100% swap费用将用于回购并销毁ZAMA代币，协议本身不收取前端费用。这种设计试图将协议使用量与代币价值形成一定关联，让生态增长能够反映到代币经济体系中。

不过，机密交易基础设施的发展仍然面临挑战。

隐私技术一直是区块链领域较难落地的方向。一方面，机构需要交易信息保护；另一方面，监管机构也要求金融活动具备一定透明度和可追踪能力。如何在隐私与合规之间找到平衡，将决定这类协议能否真正进入主流金融场景。

Zama此前长期关注同态加密等隐私计算技术，而Confidential RFQ更像是将底层密码学能力转化为具体金融应用。

从行业趋势看，链上金融正在从单纯追求去中心化交易，转向解决真实机构需求。流动性、合规、隐私、安全，这些过去被认为属于传统金融的问题，如今正在成为Web3基础设施竞争的新方向。

如果机密询价模式能够被市场接受，未来链上大额交易或许不再需要在公开市场和隐私保护之间二选一。对于DeFi来说，这可能是一条连接机构资金与链上世界的新路径。